一份关键文件,透露郭台铭明年新战略

2020-06-14 02:47:41编辑:
一份关键文件,透露郭台铭明年新战略

鸿海股价见底了吗?过去一年,外资狂卖鸿海超过 140 万张,即使减资后,每股净值拉高到 83 元,股价仍一度跌破 70 元关卡,市值不但跌破 1 兆元,旗下子公司市值也都缩水不少,接下来,鸿海股价会往哪里去?

11 月中,一份流传在市场上的关键文件,揭露鸿海 2019 年的应变计画。 这份文件的标题是「1031 专案」。第一段就写道,「总裁上午和总财务长及戴社长开会时说明,现在的环境连赚 1 元都很辛苦,所以一定要节流,2019 年要节省 200 亿人民币(2019 年和 2018 年度比较,要节省 200 亿元),2019 年会是一个困难且竞争的一年,所以集团一定要谨慎和保守。」

砍人、砍支出  郭董严控管

这份文件中揭露鸿海雷厉风行的成本精简计画,鸿海计划将非技术性间接人员至少要减少 10%,「人数基準日从 10 月 31 日起算」,先前完成的人力精简都不列入计算,但 2018 年 12 月就要完成人力缩减。年资 10 年以上、薪资高的员工也要一併检讨,特别是年薪含奖金超过 15 万美元的台、中、外干部要造册,逐一检讨贡献程度是否跟得上薪资。

根据文件内容,到今年 10 月为止,鸿海已裁减非技术性的中干超过 5 千人,这次则将锁定非技术性人员,包括供应链、品质工程;但鸿海董事长郭台铭否认鸿海有裁员计画,只表示今年只是早一点调整预算。

一份关键文件,透露郭台铭明年新战略

 近来从美国彭博社到日本日经都报导了文件内容。

文件显示,鸿海还要求组装苹果手机的 CAA(郑州手机製造相关)事业群,要减掉 60 亿人民币成本,FII(富士康工业互联网)要减掉 30 亿人民币成本,做平板和数位创新系统的 B 次集团,要降低 10 亿元人民币成本,其他 12 个次集团,则要分摊减少 100 亿人民币成本。

就连今年奖金发放的报告,要由各单位一级主管自己送报告给郭台铭,不再由中央财务部门彙整呈送。

《财讯》向鸿海发言管道求证相关内容,未获直接回覆,但 11 月 23 日,鸿海发布重大讯息,承认鸿海正在对泛鸿海科技集团体系的费用进行「更积极及全面性的检视」;但不包括集团研发及新产品开发支出。

从最近鸿海集团股价表现,不难发现郭台铭的鸿海帝国,的确正面临前所未有的压力。接下来,投资人应该如何看待 2019 年鸿海的投资价值?《财讯》採访多位专家,分析此时评估鸿海价值的 4 个重要观察点:

获利能否稳住,就看第 4 季

第一,鸿海今年 EPS(每股税后纯益)是否还能保 8?

获利能力仍是评估鸿海价值的关键,去年鸿海交出 EPS 8.01 元的成绩单,但去年前 3 季 EPS 只有 3.87 元;换句话说,去年第 4 季鸿海 EPS 为 4.14 元,超过前 3 季总和,重点就在第 4 季。

今年前 3 季 EPS 为 3.95 元,超过去年表现,鸿海选在第 4 季严控成本,恐怕也显示郭台铭对今年获利目标极为在意。他也在选举投票时表示,鸿海的接单旺到 1 月。今年 EPS 若能维持在 8 元,明年就有足够的配息能力,藉以支撑股价。

第二,鸿海集团子公司获利表现是否成长?

鸿海集团各重要子公司的获利,也是影响鸿海创造现金和获利的重要引擎,JP Morgan(摩根大通)研究团队在报告中指出,香港 FIH(富智康)持续亏损,对鸿海的获利能力形成压力,分析师预期,「富智康未来一到两年难以达成损益两平。」根据富智康财报,富智康今年前 3 季亏损 288 万美元,较去年同期增加。

不过,鸿海在台湾上市的子公司,虽然今年第 3 季市值和去年同期相比,大多出现下滑,但前 3 季 EPS,除了 GIS-KY 业成腰斩,大多数子公司获利持平,臻鼎-KY 还交出成长成绩单,鸿海今年第 3 季也认列 FII 399 亿元投资获利,表现算是平稳。

第三,鸿海转型对现金流及获利能力的影响?

过去鸿海经营的特色,就是能创造出强劲的现金流,现在要解读鸿海投资价值,也要分析鸿海的现金流状况和获利能力。

摊开鸿海财报,今年前 3 季平均毛利率为 6%,但去年前 3 季毛利率则为 7%;今年前 3 季营业利益率为 2%,去年却仍有 3%。

再看今年前 3 季现金流量表,在营业活动的现金流量,前 3 季流出 733 亿元,主要是因为应付帐款流出的现金增加,投资活动的现金流量也流出 140 亿元,但筹资活动带进 1,937 亿元现金,让鸿海今年前 3 季帐上现金仍较去年同期略增 93 亿元。

中华信评 10 月 26 日发布报告,将鸿海的评等展望由正向调为稳定,中华信评认为,「鸿海正在为 Nokia(诺基亚)手机与 Sharp(夏普)电视採行新的整合、创新、设计、製造」,扩展品牌影响力,初期会让鸿海的销售成本和库存风险增加,影响鸿海的现金流,营运压力变大。

一份关键文件,透露郭台铭明年新战略

贸易战风暴  提前备粮应变

但中华信评认为,未来两年,就算 Nokia 品牌无法短期内产生获利,鸿海仍能自传统电子代工得到稳定的获利;中华信评也认为,未来两年鸿海的现金股利配发率,会维持在前一年净利 44%~55% 之间,但难有大成长。

第四,电子业风暴若来袭,鸿海如何因应?

短期来看,外资持续卖出鸿海,仍会对股价造成压力,如果鸿海能保住获利能力,短期会有一定支撑。

长期观察的关键就在明年 1 月,因为,目前科技业弥漫着恐慌氛围,10 月初开始,美国费城半导体指数大跌,科技最上游的晶圆代工、记忆体股价都转向空头发展,显示业界对明年的需求并不乐观。

若明年 1 月 1 日,美国对中国 2 千亿美元的产品关税如期从 10% 调至 25%,甚至再加码对新的项目提高关税,恐将形成新的风暴;外界预期,G20(20 国集团)峰会之后,美中可能会有小的和解,但长期对抗的状况,目前还没看到缓和迹象。

鸿海在美中贸易战,布局都比对手更早。鸿海去年净利台币 1,500 亿元,但今年就打算要节省 900 亿元成本,摆出储备粮草过冬的态势,一叶知秋,投资科技股的投资人,恐怕也要预做準备。

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